NEW YORK (BLOOMBERG) – Bahkan untuk orang terkaya di dunia, US $ 43 miliar (S $ 59 miliar) adalah harga yang curam.
Tawaran tunai yang diusulkan Elon Musk untuk membeli Twitter mewakili sekitar seperenam dari kekayaannya senilai US$250,6 miliar. Namun, sebagian besar kekayaan itu terkait dengan sahamnya di Tesla, pembuat mobil listrik yang ia dirikan bersama yang telah melonjak nilainya selama dua tahun terakhir dan mengangkatnya ke puncak Indeks Miliarder Bloomberg.
Pembelian ini tidak langsung, tetapi Musk memiliki beberapa jalur pembiayaan. Salah satu pilihannya adalah menjual saham Tesla-nya secara langsung. Yang lain adalah meminjam terhadap mereka untuk melakukan pembelian leverage, mungkin dengan mitra luar.
Musk, 50, saat ini memiliki sekitar US$3 miliar dalam bentuk tunai atau aset agak likuid lainnya setelah menghabiskan US$2,6 miliar untuk membeli 9,1 persen saham di Twitter dalam beberapa bulan terakhir, menurut perhitungan Bloomberg.
Bagi Musk untuk mengumpulkan tambahan US$36 miliar uang tunai yang dibutuhkan untuk membeli sisa Twitter akan membutuhkan penjualan sekitar 36,5 juta saham Tesla, atau lebih dari seperlima dari sahamnya.
Jalan keluar seperti itu dapat berisiko menurunkan harga saham perusahaan – belum lagi berpotensi menimbulkan pertanyaan tentang komitmen, keuangan dan lainnya, dari kepala eksekutifnya.
Pilihan lainnya adalah meminjam posisinya di Tesla dan perusahaan eksplorasi ruang angkasa SpaceX.
“Ini menjadi tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat yang akan menelan biaya sejumlah uang tunai yang serius,” kata Neil Campling, kepala penelitian TMT (Teknologi, Media dan Telekomunikasi) di Mirabaud Equity Research. “Dia harus menjual sepotong saham Tesla yang layak untuk mendanainya, atau pinjaman besar-besaran terhadapnya.”
Tetapi bahkan untuk orang terkaya di dunia, ada batasan: Indeks Bloomberg memperkirakan bahwa ia telah meminjam sekitar US $ 20 miliar terhadap sahamnya, menyisakan sekitar US $ 35 miliar tersisa yang secara teoritis dapat ia ambil terhadap dua kepemilikan.
“Penawaran tidak mengikat Musk ‘terbaik dan terakhir’ senilai US$43 miliar memiliki banyak syarat, termasuk penyelesaian pembiayaan, yang kami yakini memberikan probabilitas keberhasilan yang rendah,” Robert Schiffman, seorang analis kredit senior Bloomberg Intelligence, menulis pada hari Kamis dalam sebuah laporan.
Saham Twitter turun 1,7 persen pada hari Kamis di New York, ditutup pada $ 45,08. Musk menawarkan US$54,20 per saham secara tunai. Saham Tesla turun 3,7 persen.
Musk memiliki 52 persen saham Tesla yang dijanjikan pada 30 Juni, menurut pengajuan proxy terbaru perusahaan. Maksimum yang dapat dipinjam terhadap saham yang dijaminkan adalah 25 persen dari nilainya, menurut kebijakan Tesla.
Sejak itu, Musk telah meningkatkan jumlah sahamnya dengan menggunakan opsi. 172,6 juta sahamnya bernilai US $ 170 miliar, yang berarti dia secara teoritis dapat meminjam US $ 42,5 miliar dengan menjanjikan semuanya.